FX Swap
카테고리: derivatives
태그: swap
FX Swap에 대해 정리합니다.
FX Swap은 특정 시점에 두 통화를 교환하고, 미래의 특정 시점에 동일한 금액을 반대 방향으로 다시 교환하기로 약정하는 거래다.
즉, ① 현물환 거래(Spot FX) 와 ② 선물환 거래(Forward FX) 를 동시에 체결하는 구조를 가진다.
① 현물환 거래 (Spot FX)
현재 시점에서 실제 통화를 교환하는 거래다.
예를 들어, USD가 필요한 보험사가 KRW를 담보로 제공하고 USD를 빌리는 경우를 생각해보자.
반대로, USD를 보유한 한국은행은 이를 보험사에게 대여하고 KRW를 수취하게 된다.
② 선물환 거래 (Forward FX)
미래의 특정 시점(예: 12개월 후)에 반대 방향의 거래를 약속한다.
위의 예에서 보험사는 만기일에 빌린 USD를 한국은행에 상환하고, 담보로 맡겼던 KRW를 다시 돌려받는다.
거래 구조 요약
FX Swap은 거래 개시 시점에 다음 두 거래가 동시에 체결된다.
| 거래 목적 | 현물환 거래 | 선물환 거래 | 거래 형태 |
|---|---|---|---|
| USD 조달 (보험사 등) | USD 매수 (Buy) | USD 매도 (Sell) | Buy & Sell (Offer) |
| 잉여 USD 운용 (한국은행 등) | USD 매도 (Sell) | USD 매수 (Buy) | Sell & Buy (Bid) |
예시: 1억 달러 규모의 12개월 만기 외환스왑
거래 개시일
- 보험사 → 한국은행 : KRW 지급 (매매기준율 적용)
- 한국은행 → 보험사 : USD 1억 지급
만기일 (12개월 후)
- 보험사 → 한국은행 : USD 1억 상환
- 한국은행 → 보험사 : Swap Point를 반영한 KRW 지급
Swap Point의 개념
Swap Point는 거래 개시 시점에 결정되며,
선물환율(Forward Rate) 과 현물환율(Spot Rate) 의 차이를 의미한다.
이는 곧 스왑 비용으로도 볼 수 있다.
이론적 배경: Interest Rate Parity (IRP)
이자율평가이론(IRP)에 따르면,
양국의 이자율 차이는 환율에 반영되며,
금리차가 스왑 포인트로 나타난다.
즉,
\[\text{Swap Point} \approx S (R_{KRW} - R_{USD})\]금리 차이에 따른 Swap Point의 방향성
- 한국 금리 < 미국 금리 (예: 2022년 6월 이후 상황)
이때 적용되는 금리는 다음과 같이 실제 조달 가능한 단기금리를 사용한다:
- 한국: 3개월 CD 금리 (
KWCDC CMPN Curncy) - 미국: 3개월 SOFR 금리 (
TSFR3M Index)
스왑 포인트에 영향을 미치는 요인
스왑 포인트는 기본적으로 금리차에 의해 결정되지만,
시장 내 자금 수급, 유동성, 레버리지 수요 등의 요소도 영향을 미친다.
다만, 실무적으로는 금리차가 핵심 요인으로 간주된다.
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